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身份倒转?新消费品牌盈利挣扎 供应商扎堆冲击IPO

发布时间:2022-08-04 02:08:15 浏览:

  在新消费品牌们走入2022年的“寒冬”同时,品牌们背后原本“名不见经传”的供应链企业却忽然走到了台前,纷纷开启融资、上市进程。

  近日,随着宝立食品IPO发行结果公布,本年度第二家餐饮供应商即将登陆A股。而它正是站在肯德基、必胜客、麦当劳、达美乐、喜茶、圣农食品等国内知名餐饮企业背后的食品调味料供应商。

  早在2022年2月,三元生物已成功上市创业板。它作为全球生产规模最大的赤藓糖醇供应商,是元气森林、莎罗雅、可口可乐、百事可乐等国内外知名饮料企业的代糖供应商。

  除以上两家顺利完成IPO的企业外,2022上半年,还有奈雪的茶、喜茶、茶百道、百草味、蒙牛、光明等国内知名消费品牌供应商递交了招股书。

  据新消费日报记者观察,其中大部分供应商营收、利润均出现连年快速增长,为IPO提供了充足的底气。

  在市场调侃新消费品牌亏损扩张只喂饱了供应商之余,更值得注意的是,不少品牌也出现在了供应商的股东名单中。

  据新消费日报记者不完全统计,截至2022年7月,A股及港股冲击上市的供应链公司共有7家,涉及领域从食品原料、添加剂到餐具,较为广泛。

身份倒转?新消费品牌盈利挣扎 供应商扎堆冲击IPO(图1)

  具体而言,新茶饮依旧是供应商崛起的主要赛道,共有5家企业是当前市面上畅销饮品品牌的配套供应商。

  其中,三元生物是元气森林代糖赤藓糖醇的主要生产商。在此前的5年间,公司的营收和净利润年均增速分别为69.14%和94.83%,是今年IPO供应商中增速最快的一位。

  田野股份是奈雪的茶、茶百道、一点点、沪上阿姨等知名茶饮品牌的原料果汁主要供应商,来自新茶饮客户的营收占比达61.82%。近3年公司营收和净利润年均增速分别为16.54%和38.9%。

  德馨食品主要产品包括果蔬汁、植物蛋白、NFC茶汤等饮品浓浆,以及各类风味糖浆和饮品小料,是百胜中国、麦当劳、星巴克、瑞幸、蜜雪冰城、奈雪的茶、呷哺呷哺、海底捞等知名餐饮品牌的供应商。近3年公司营收和净利润年均增速分别为16.54%和38.9%。

  恒鑫生活主营产品为以PLA等可降解塑料制成的餐具、杯子,瑞幸作为其最大客户提供了公司11.57%的营收。此外,公司还为亚马逊、喜茶、星巴克、益禾堂、麦当劳、德克士、蜜雪冰城、Manner咖啡等品牌提供餐具。公司近3年营收和净利润年均增速分别为9.74%和4.54%。

  澳亚集团作为国内头部牧场运营商、原料奶供应商,主要客户包括蒙牛、光明、明治、君乐宝、新希望000876)以及非传统乳制品品牌元气森林、简爱。近3年公司营收和净利润年均增速分别为21.9%和18.4%。

  借助近3年新茶饮品牌门店崛起的东风,同时还有传统餐饮品牌频繁的跨界联动,本次IPO的供应商虽然没有其“大客户”们动辄数十亿的年营收,但仅从利润角度来看可谓是“赚得盆满钵满”。

  对比不少供应商的大客户奈雪的茶,其2021年营收42.97亿元,经调整净亏损(非国际财务报告准则计量)达1.45亿,净利润率为-3.40%。

  尽管公司利润增速稳定,但在经营模式上,大部分供应商普遍面临着类似的困境,即过于依赖单一客户或是单一赛道。

  相较于新消费品牌们动辄超50%的经营毛利率,供应商的毛利率普遍在20%~40%之间,且普遍在自身赛道内并没有太大的话语权,第一大客户占营收公司偏重(10%以上)的情况十分普遍。

  以田野股份为例,仅来自奈雪的营收就达到了20.04%,再加上茶百道、农夫山泉、一点点、沪上阿姨,前五大客户营收占总营收比例高达68.17%。同时,田野股份原料果汁营收占比也从2019年的44.13%快速上升至2021年的90.52%。

  面临同样局面的还有澳亚集团,其前五大客户销售收入占比达65.7%,最大客户销售占比27.4%;德馨食品前五大客户贡献销售收入54.17%,来自星巴克和瑞幸采购量的此消彼长极大地影响着公司营收稳定性;三元生物的赤藓糖醇贡献营收持续攀升,至2021年占比达93.54%,而新代糖产品仍处于市场前期推广中。

  此外,恒鑫生活财报还显示,受困于粮食价格上涨,PLA等可降解塑料制作成本上升,公司毛利率从2019年的43.12%迅速下降至2021年的27.21%。

  在IPO之前,供应链企业尚可安于自己“小而美”的营收现状,但上市后将更多地面临来自各方的审视。回顾已上市的三元生物、佳禾食品,其股价走势均呈现出“上市即巅峰”的尴尬情况。

  招股书显示,宝立食品2021年同样受困于粮食涨价带来的成本上升,但随着面向C端的意面品牌“厨房阿芬”完成收购,其2021年、2022年毛利水平有所上升。因此,宝立食品上市开盘后的走势值得关注。

  对于部分规模并不大的供应商来说,其与新消费品牌的亲密关系不止于业务合作,还包括融资入股。

  澳亚集团最为典型,2020年明治乳业以2.544亿美元的价格收购了澳亚投资25%的股份;2021年简爱酸奶母公司朴诚乳业、元气森林旗下酸奶品牌“北海牧场”分别斥资2920万美元和5840万美元获得了澳亚集团2.5%和5%的股份;随后新希望乳业也以5840万美元的价格收购了澳亚集团5%的股份。四家客户总计持有澳亚集团37.5%的股份。

  2021年,简爱、北海牧场贡献了澳亚集团约15%的营收,包括明治、新希望在内的传统乳企则贡献了约83%的营收。

  主营业务“绑定”新茶饮的田野股份也通过定向增发的方式,引入了奶茶品牌作为股东。2021年末,奈雪的茶出资3864万元以收购田野股份4.4%的股份,沪上阿姨则出资322万元跟进。

  据悉,这是奈雪的茶上市后第一笔对外投资。同时它还附带了上市对赌协议,若最终田野股份未能在规定时间内上市,参与了本次定向增发的投资者将有权要求田野股份进行股权回购。

  2021年末,新茶饮品牌“古茗”出资895.73万元参投乳制品品牌“认养一头牛”B轮,在获得2.46%股份的同时,成为了认养一头牛的线下渠道商。

  就在今年7月,认养一头牛正式递交招股书,拟冲刺上交所主板上市。不过,或许因相关营收占比较低,招股书中并未公布两家品牌合作的具体数据。

  而不论是出于财务回报目的还是,主动把握供应商的目的,这背后或许预示着消费投融资市场的新风向。

  2022年3月,奈雪的茶成立深圳市美好自有力量投资有限公司,专注于投资活动。今年7月,该公司完成了首次对外投资,获投品牌为新茶饮品牌茶乙己。

  另一知名新茶饮品牌喜茶则是从2021年7月就开始关注投资。在1年内,喜茶先后投资了咖啡品牌Seesaw、植物基品牌野生植物YePlant、低度酒品牌WAT鸡尾酒、新茶饮品牌和気桃桃,以及果汁品牌野萃山分子。

  有接近喜茶的消息人士表示,喜茶投资的主要逻辑在于对品类的拓展和供应链的保障。资料显示,野生植物YePlant已成为国内第二大To B端燕麦奶供应商。

  近期,贝泰妮、华熙生物、珀莱雅603605)等美妆品牌也开始跨界成立投资基金,瞄准美妆护肤赛道,获司从垂类品牌到拥有相关技术的生物工程公司类型颇多。

  有观察人士对此表示,快速布局产业链、稳固生态固然重要,但这也增加了品牌自身投资资金回笼的时间。

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